基本面：上周五，在稳健盈利和对美国贸易协议的期盼下，标普、纳指再创纪录高点，VIX收在15下方，市场等待下周科技股密集财报。美债涨跌互现，短期收益率走高，长期如10年期美债收益率则下跌约1基点，美元收涨0.23%，尽管美元两日连涨，但本周依旧走低，黄金三连跌、下挫近1%。

关税方面，特朗普称与欧盟达协议可能五成，大多数贸易协议在8月前达成，不过此后，特朗普称，美国与欧盟或将就关税谈判达成协议，凸显贸易谈判的形势瞬息万变。美国要加征木材关税了，特朗普政府认定加拿大倾销针叶材。美国对加拿大木材的反补贴税和反倾销税已实施数十年，目前为14.4%。今年4月美国商务部计划，将现有反倾销税和反补贴关税提高至34.45%。待商务部审查后，今年反倾销税就可能翻倍。

据环球时报，韩媒称，韩国政府与包括三星、SK、现代汽车、LG在内的多家企业接触，汇集了各方对美投资计划；若政府后续运用政策性融资手段，投资规模可能进一步增加。印度面临保护敏感农业部门与满足美国市场准入要求的艰难抉择，农民群体构成重要选民基础使农业成为谈判焦点。不过，有分析认为，印度通过与英国、欧盟等多方贸易谈判，为自己争取了更大的谈判空间。这种策略使印度在面对美国关税威胁时拥有更多选择，避免完全依赖单一市场，从而在谈判中获得更大的灵活性和主动权。

特朗普说，就利率和鲍威尔进行了“非常好的”会谈，认为鲍威尔会开始建议降息；绝不会支持弱势美元，而卡特彼勒等美国制造商因美元下跌受益。上周四亲临美联储总部翻修现场时，特朗普多次敦促降息，但表示没必要解雇鲍威尔，相信他会做正确的事。华尔街日报专栏作家指出，这场争端本质上反映了制度独立性与民粹主义之间的根本分歧。而且特朗普对美联储主席鲍威尔的施压策略正产生适得其反的效果。政治干预货币政策破坏了投资者信心，推高长期债券收益率。数据显示，特朗普攻击美联储后，10年期期限溢价从零升至0.84个百分点。

数据方面，美国6月耐用品订单环比骤降9.3%，降幅略好于市场预期的-10.7%，前值16.4%。这是自2020年疫情以来的最差表现。这一剧烈波动主要源于非国防航空器订单的大幅调整，从5月份环比激增230%转为6月份下滑50%。

黄金技术面：

日线图：

上周五，受贸易协议乐观预期影响，市场避险情绪逐渐降温，黄金日内持续回落，直到尾盘才有所反弹，合并周六K线，日线收下影略长的阴线。整体走势上看，黄金三连阴，直接回踩60EMA均线关键支撑，60EMA位置是黄金多头的生命线，一旦跌破，则金价将形成三重顶，或将逐渐转入日线级别空头趋势。相反，60EMA若能坚守不破，则金价仍有探顶突破机会。

小时图：

小时图上，上周五黄金在亚盘初期就受到20EMA压制，令金价持续震荡走低，一路跌至3324附近才有所企稳反弹，但也仅反弹至3339附近，距离20EMA均线仍有距离。考虑到黄金日线已触及60EMA关键支撑，预计短线有一定震荡修整的需求，因此日内大概率会先围绕20EMA均线震荡，不排除有二次探底动作，在操作上建议，先以高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

3330附近轻仓做多，止损3320，目标3355

3355附近轻仓做空，止损3365，目标3330

白银技术面：

日线图：                                                                               

日线图上，上周五白银受黄金走势拖累，日线同样大幅回落，合并周六K线，日线收略带下影的大阴线。整体走势上看，白银如期快速回踩20EMA均线位置寻求支撑，短线多头形态略有打断，但整体走势仍偏多头，若能坚守20EMA均线，则白银仍有望再创新高，但若失守20EMA均线，则白银也将进入日线级别调整走势，银价或将逐渐向60EMA均线位置靠拢。

小时图：

小时图上，上周五白银一度如期围绕均线上下震荡，直到欧盘阶段，银价逐渐震荡下探，直接跌破周四低点，打开下行空间，导致美盘阶段向下加速，两根大阴线直接跌至37.94，日内跌幅超1美金。目前，白银仍保持回落低位，反弹力度较小，但考虑到日线已触及关键支撑，预计今日以震荡回摸均线为主，且回摸完成后，出现二次探底的概率较大。因此在操作上建议，先以均线下方高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

38.15附近轻仓做多，止损38.00，目标38.60

38.60附近轻仓做空，止损38.75，目标38.00

日内需要重点关注的数据和事件 2025年07月28日 周一

数据：

18:00  英国7月CBI零售销售差值

22:30  美国7月达拉斯联储商业活动指数