基本面：昨日，高估值担忧加剧，美股遭遇“黑色星期二”，三大股指齐创逾一周新低，纳指跌2%，科技股领跌，IT板块跌超2%；美债反弹，十年期美债收益率脱离三周高位。美元指数五连阳、又创三个月新高；英镑盘中跌近1%至近七个月新低，黄金跌回4000美元下方，盘中跌近2%。

特朗普关税命运系于其亲手任命的三位大法官，本案核心在于总统在国家安全紧急状态下是否拥有未经国会明确授权的关税征收权。尽管法院由共和党任命大法官主导，但特朗普亲自任命的三位关键大法官，他们此前均暗示未必支持总统扩权主张。美国财长贝森特公开表示，他将前往最高法院，以“强调关税的重要性”。如果法院作出不利裁决将“再想办法”。特朗普此前曾考虑亲自出席听证会，但随后改口称不会到场旁听，“我不想让大家把注意力放在我身上。这无关乎我个人，而是关乎我们国家。”

美国国会参议院昨日再次未能通过联邦政府临时拨款法案。这意味着10月1日开始的本轮联邦政府“停摆”即将打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆”。

美国正走向“流动性危机”，流动性紧张的核心原因在于政府关门迫使财政部在过去三个月将现金余额从3000亿美元增至1万亿美元。美国政府关门从市场抽走7000亿美元流动性，导致银行体系流动性骤降、融资利率飙升，其效果堪比多次加息，关键融资指标显示市场压力已达临界点。分析指出，万亿财政现金或引爆风险资产。如果融资状况在政府“开门”前进一步恶化，市场或重演2019年回购危机的恶性循环。不过危机中也蕴含着转机，一旦政府重新开放，财政部将释放数千亿美元现金，这种“隐形量化宽松”可能引发风险资产的大规模抢购，推动股市在年末大幅上涨。

黄金技术面：

日线图：

昨日，本次美国政府关门时长超过2019年初的35天，成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆”。受此影响，美元流动性出现问题，导致美股、黄金同时走低，黄金日线收下影略长的阴线。整体走势上看，黄金从低位反弹至20EMA均线附近遇阻回落，有二次探底的迹象，但下方60EMA均线支撑较强，短线跌破的概率不大，后市大概率将继续维持在均线之间震荡收敛。

小时图：

小时图上，昨日黄金开盘跌破均线后逐渐走弱，虽然在左侧低点3970附近略有反弹，但也仅反弹至均线附近就承压再次下行，并向下加速，最低跌至3928附近，逼近此前暴跌的次低点位置附近。短线形态上看，黄金由围绕均线横盘震荡，转为沿均线震荡下行动作，但下方3900整数位置的支撑较强，金价短线下探空间不多，留意短线下探后快速反弹止跌动作，在操作上建议，先以高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

3955附近轻仓做空，止损3965，目标3910

3910附近轻仓做多，止损3900，目标3955

白银技术面：

日线图：                                            

日线图上，昨日白银走势与黄金走势相近，日内同样震荡回落，日线收下影略长的阴线。整体形态上，白银在20EMA均线附近遇阻承压，形成二次探底动作，逐步向60EMA均线附近靠拢，但下方60EMA均线支撑较强，预计短线仍保持在两条均线之间震荡，因此建议先保持高抛低吸震荡操作为主。

小时图：

小时图上，昨日白银在开盘后沿20EMA均线持续震荡走低，最低跌至46.78附近，随后一度有反弹至20EMA动作，但未能突破，最终又逐步回落到低点附近横盘。短线形态上看，白银跌破左侧次低点，逐步靠近前期暴跌低点附近。虽然目前整体形态仍偏空头，但短线下方空间有限，因此，在操作上仍建议，先以高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

47.60附近轻仓做空，止损47.80，目标46.30

46.30附近轻仓做多，止损46.10，目标47.50

日内需要重点关注的数据和事件 2025年11月05日 周三

数据：

15:45  法国9月工业产出月率

16:50  法国10月服务业PMI终值

16:55  德国10月服务业PMI终值

17:00  欧元区10月服务业PMI终值

17:30  英国10月服务业PMI终值

18:00  欧元区9月PPI月率

21:15  美国10月ADP就业人数(万人)

22:45  美国10月标普全球服务业PMI终值

23:00  美国10月ISM非制造业PMI